重要信息点评

1、重挫账2月20日，明冠1年期与5年期以上LPR利率连续六个月维持不变，新材基本符合市场预期。或失此前2月MLF利率维持不变，去对且资金面连续偏紧，公司降息空间较小。控制

2、老板2月21日，承诺美国2月Markit制造业PMI初值47.8，兜底前值46.9，市场预期47.1；服务业PMI初值50.5，不买前值46.8，重挫账预期47.5。明冠服务业PMI重回扩张区间，新材明显回暖，大幅高于市场预期，显示美国经济韧性高于市场预期，引发通胀担忧，冲击市场风险偏好。

3、2月22日，美联储发布2月FOMC会议纪要，纪要显示几乎所有与会者都支持加息25bp，同时与会者们认为现阶段通胀依旧较高，通胀风险是影响前景的关键因素。纪要表态略偏鹰，但增量信息偏少，对市场影响偏中性。

4、2月24日，美国发布1月核心PCE超预期上行，同比+4.7%，前值+4.6%，预期+4.3%，环比+0.6%，前值+0.3%，预期+0.4%。其中服务项环比提升0.6%，持平上月，显示美联储重点关注的高通胀核心环节尚未缓解。此外，1月居民可支配收入大增，环比2%，个人消费支出环比1.8%，预期1.3%，前值-0.2%，为21年3月以来最大增幅。收入与消费增长强劲，通胀数据再度反复，市场加息预期升温，市场定价政策利率将在2023年7月达到5.45%峰值。

5、2月24日，央行发布《2022年第4季度中国货币政策执行报告》，本次报告总体延续了中央经济工作会议定调，强调房住不炒，扩大内需，但对国内经济更有信心，对信贷增长更强调质量和持续性，重提引导市场利率围绕政策利率波动，同时强调开发性金融等结构性工具，此外专栏中指出我国居民消费有望稳步恢复，但也提示消费复苏的不确定性仍存。

市场影响因素

数据来源：Wind，中加基金；截至2023年2月24日

上周央行OMO投放14900亿，同时到期16620亿，共计净回笼1720亿。近期银行间资金面较为紧张背景下，央行进行大额投放以呵护流动性。

数据来源：Wind，中加基金；截至2023年2月24日

生产数据方面，各类开工数据持续上行，同时钢材库存维持下行可能说明需求端也有所回暖。

数据来源：Wind，中加基金；截至2023年2月24日

需求数据方面，商品房成交面积继续回升。另一方面，车辆销售数据则继续震荡。关注后续车辆消费的复苏力度。

数据来源：Wind，中加基金；截至2023年2月24日

价格数据方面，价格延续季节性下行有所减弱。其中，蔬菜及水果价格有所回落但强于季节性因素，同时生猪价格开始筑底，粮油价格在国际局势扰动近一年后出现了拐头向下的迹象。值得注意的是，近期 CPI食品项压力有所显现，后续需关注疫情管控优化后服务业可能存在的供需错配带来的通胀压力。

PPI影响因素方面，石油价格维持震荡下行态势。后续一方面随着我国经济即将步入复苏，市场对需求的预期出现了一定的变化；同时OPEC增产能力有待观察背景下俄罗斯石油供给缺口如何填补也引发市场担忧。不过随着海外各国货币政策收紧，海外能源价格仍将随需求回落，而我国工业品价格走势则更多取决于未来经济复苏力度。